Offerta di security token (STOs)

Al giorno d’oggi, sta diventando comune sentire parlare di digitalizzazione dei beni, emissione di token che rappresentano parti di una proprietà, o semplicemente tokenizzazione. Quindi, di cosa stanno parlando esattamente? Questo post analizza tale domanda, e il primo passo è definire cos’è una Security Token Offering (STO).

Simile al concetto di Initial Public Offering (IPO) in cui una società emette azioni da distribuire tra gli azionisti, ognuno dei quali rappresenta una quota uguale della società, in una Security Token Offering, il security token rappresenta un contratto in un asset di investimento sottostante, che può essere usato per tokenizzare titoli di debito tradizionali e azioni, così come beni tangibili come immobili, arte, oro, IP, ecc. Molto in linea con l’emissione di azioni in una IPO, i security token emessi in una STO, danno accesso ai benefici che possono essere ottenuti dallo sfruttamento dell’asset sottostante.

Cosa sono i security titoli?

I titoli sono strumenti definiti come fungibili, strumenti finanziari negoziabili che detengono un qualche tipo di valore monetario e forniscono un diritto di proprietà e un diritto a una quota di profitti o flussi di cassa futuri. Per esempio, un titolo può rappresentare la proprietà parziale di una proprietà specifica o di uno strumento finanziario. Una delle principali differenze tra i normali titoli e le STO è l’uso della blockchain come tecnologia sottostante. Quando si tratta di titoli, le informazioni sulla proprietà del prodotto d’investimento sono registrate in un certificato che può assumere la forma di un semplice PDF, ma con un security token, le informazioni sono memorizzate nella blockchain e invece di un certificato viene emesso un token.

Possono i token essere considerati titoli?

Alcune autorità di regolamentazione hanno scelto di trattare i security token come titoli, poiché ritengono che questi token siano destinati a rappresentare una promessa di un futuro beneficio o flusso di cassa. Pertanto, quando questo punto di vista è adottato dalle autorità di regolamentazione, i security token diventano simili alle attività finanziarie tradizionali per le quali esiste un’ampia legislazione ed è necessaria una stretta conformità.

Inoltre, gli emittenti di token possono cercare di soddisfare i criteri legali per essere considerati titoli, in modo che il token sia qualificato come un titolo soddisfacendo i tre criteri principali della legge europea: trasferibilità, negoziabilità e standardizzazione

Per il momento, lasciamo da parte l’aspetto legale del security token, poiché questo sarà analizzato in un futuro post.

Qual è il vantaggio di Security Token Offering (STO)?

Uno degli aspetti più cruciali di una STO è il suo legame diretto con la tecnologia sottostante, e i vantaggi che ne derivano. In questo senso, un aspetto importante è la possibilità di usare contratti intelligenti quando si tratta di STO, che permettono l’automatizzazione di molti processi, poiché letteralmente i termini e le condizioni dell’emissione possono essere incorporati nel security token stesso. Per esempio, essere in grado di integrare un processo know your customer (KYC) in uno smart contract, potrebbe significare che solo le persone che sono state accettate possono accedere ai security token, ma anche, tutte le informazioni riguardanti il titolare del token e la sua gestione possono essere passate alle autorità di regolamentazione senza alcuna interazione umana. Il fatto che le STO siano nate dalla tecnologia, significa che è più che probabile che ci sia una riduzione dei tempi e dei costi quando si ha a che fare con questo tipo di titoli, in contrasto con come vengono offerti e gestiti i titoli normali.

Inoltre, gli investitori possono trovarsi in un mercato liquido migliorato, in contrasto con i mercati rigidi e illiquidi a cui sono abituati, come quello immobiliare. Questo è dovuto al fatto che la tokenizzazione permette agli asset tradizionali come un appartamento, un’auto d’epoca o anche un quadro famoso di essere divisi in porzioni più piccole, e permette agli investitori di comprare un decimo, un centesimo, un millesimo dell’asset sottostante, riducendo così il punto di ingresso ad un livello alla portata di qualsiasi investitore, aggiungendo quindi nuovi attori al mercato.

Con le STO, i mercati rigidi e illiquidi possono essere rivoluzionati e diventare così accessibili a qualsiasi tipo di investitore che cerca nuove e interessanti opportunità di proprietà o investimento per diversificare il proprio portafoglio su mercati che sono completamente non correlati a quelli tradizionali. Ora è anche possibile impegnarsi in attività di post-trading, 24 ore su 24, 7 giorni su 7, migliorando ulteriormente la liquidità di tali mercati.

Una Security Token Offering è la stessa cosa di una Initial Coin Offering?

Nel concetto potrebbero essere simili, dato che entrambi riguardano l’emissione di token, ma in realtà sono molto diversi. Una Initial Coin Offering (ICO), secondo Investopedia, agisce come un modo per le aziende di raccogliere fondi, per creare qualsiasi prodotto o servizio. Gli investitori interessati possono acquistare l’offerta e ricevere un nuovo token di criptovaluta emesso da tale azienda. Questo token può avere una certa utilità nell’utilizzo del prodotto o del servizio che l’azienda sta offrendo, o può semplicemente rappresentare una partecipazione nella società o nel progetto. Ciò significa che con una ICO vengono emessi token di utilità, poiché tali monete possono essere utilizzate per accedere al prodotto o servizio dell’azienda, e il cui valore viene stabilito dal mercato attraverso il suo trading.

D’altra parte, in una STO, il token è sostenuto da un bene reale, dove il mercato stabilisce il valore del bene che viene tokenizzato, ma non il valore del token stesso. Il fatto che i token di sicurezza siano supportati, e agiscano come monete stabili, rendono gli investimenti STO più sicuri delle ICO e delle loro monete di utilità (utility token).

Quali sono le sfide delle Security Token Offerings?

Il principale è a livello normativo. I paesi e i loro legislatori si stanno spremendo le meningi su come le STO debbano essere qualificate, se rientrano tra i titoli o se sono una nuova forma ibrida di titolo che necessita di una regolamentazione specifica. Il problema dell’incertezza è che una maggiore paura di come le STO possano avere un impatto sui mercati, può portare i legislatori a porre delle barriere su come le STO debbano essere emesse, gestite e su come gli investitori debbano essere protetti, o addirittura a limitare l’ingresso solo a pochi investitori che soddisfano dei criteri di qualificazione.

In questi casi, le STO, che sono già tecnologicamente complicate nel loro complesso, hanno ora a che fare con maggiori oneri amministrativi, in quanto i processi necessari possono impostare come la custodia dei token deve essere eseguita, il monitoraggio della proprietà, la limitazione delle attività di trading, KYC più ampio, ecc.

Sarà molto interessante vedere nei prossimi anni come i regolatori dei diversi paesi si occuperanno delle STO, man mano che la blockchain verrà adottata in forma massiva e le criptovalute saranno più accettate. È importante ricordare che le STO sono sostenute da un’attività sottostante, il che le rende una moneta stabile, rispetto ad altre criptovalute che si basano esclusivamente su come il mercato le valuta.

Cos’è Brickken?

Brickken nasce dall’idea che sia legale emettere STO, e che il mercato tragga beneficio dalla rimozione delle barriere e degli ingressi per gli investitori non istituzionali. Aumentare la liquidità nei mercati può creare nuove opportunità di investimento per gli investitori che stanno cercando di ottenere benefici da attività che considerano redditizie ma che a causa di ticket di ingresso troppo elevati si ritrovano con una forte barriera di accesso.

Il nostro obiettivo è quello di democratizzare gli investimenti, e diventare un ponte tra gli asset e gli investitori. In Brickken abbiamo ridotto l’interazione di alcuni intermediari abituati a partecipare ai processi di sicurezza o di finanziamento. Attraverso Brickken, i proprietari di beni e gli investitori di tutto il mondo possono connettersi direttamente tra loro attraverso una piattaforma che funziona 24/7.

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